Merhaba,

Doların küresel piyasalarda geri çekilmesi altını yeniden ons bazında 1200 USD seviyelerine getirdi. Donald Trump ve Rex Tillerson açıklamalarından sonra küresel çapta gerileyen dolar ile %2,39’dan %2,33’e gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faizleri, altın ons fiyatının yeniden yükselmesini sağladı. Bu kapsamda 1200 USD seviyelerine ulaşmış olan altında, yakın dönem içerisinde dolardaki düzeltme hareketinin etkili olduğunu görüyoruz. Bir yandan Trump’ın Başkan olduktan sonra iç yüzünü öğreneceğimiz ekonomi paketi ve Fed faiz artırım beklentilerine bakacağız. Böyle bir ortamda ivmelenecek olan doları normalde altını aşağı götürmesi gerekir. Ancak Avrupa ve dünyanın geri kalanında artan politik riskler ve yükselen popülizm, bunun yanında Trump’ın ekonomi politikalarının küresel ticaret hadlerini tehdit eder bir boyutta olacak olmasının küresel büyüme açısından yavaşlatıcı etkisi alternatif varlıklara talebi canlı tutabilir. Bu kapsamda, altın açısından yukarı yönlü marj aşağı yönlü hareket alanından daha geniştir. Neredeyse maliyetlere gelmiş bir altın fiyatı vardı, muhtemelen yukarı doğru olacak tepkiler biraz daha anlamlı olacaktır. Altının kısa dönemde olmasa bile uzun dönemde bir risk enstrümanı olarak talep görmesini bekliyoruz.

Bu kapsamda gram altına ilişkin öngörüleri yaparken mutlaka ons altın ve USDTRY fiyatını göz önünde bulundurmak gereklidir. Altın ons fiyatları kısa dönemde Trump ve Fed etkisiyle aşağı doğru hareket edebilir. Ancak uzun dönemde de risk enstrümanı olarak talep görebileceğini değerlendirmek gerekli. USDTRY paritesinde ise, yukarı yönlü hareket devam edecek gibi görünüyor. Böyle bir durumda gram altına ilişkin fiyat tahminini de bu doğrultuda yapmak gerekir. Dolar/TL’nin 4,20 – 4,30 gibi seviyelere gitmesi gram altın fiyatlarını da 170 – 180 TL seviyelerine yükseltebilir. Mevcut kur seviyeleri korunursa, ons altının 1200 USD üzerine gitmesi de gram altını 155 – 160 TL seviyelerine götürür.

Doları olanlar tutmaya devam edebilirler, ancak daha önce hiç dolar almamış olanlar FX’te al/sat yapmıyorlarsa eğer spot piyasada dolar almak istiyorlarsa yıllık mevduat getirisi ile mukayese etmeleri gerekecektir. Yıllık %11 üzerinde br getiri beklenmiyorsa eğer gelinen seviyelerde yeni dolar almak mantıksız olur. Doları almaya değer kılacak olan faktör, 1 yıl içinde %11 üzeri getiri vaat etmesi olur. Bunun için de USDTRY kurunun 12 ay içinde 4,25 ve üzerine gitmesi gerekir. Yatırımcının böyle bir beklentisi varsa pekala dolar alabilir. 12 aylık forward fiyat 4,30 seviyesine gelmiştir. Ancak bu yatırım risk içermektedir, dolar/TL çok proaktif bir Merkez Bankası müdahalesiyle aşağı da gelebilir, haliyle yumurtaları aynı sepete koymamak gereklidir.