Merhaba,

Moody's not indirimi sonrasında ilk tepki sert oldu. Buna karşın; bizi rahatlatan unsur ilk tepkiye ilave satış gelmemesi oldu. Moody’s’e rağmen Hazine ihalelerine iyi talep geldi. Not indirimine göre hala cazip görülüyoruz aslında, Türk varlıklarında ara ara tepkimeler görülmesi oldukça muhtemel. Not indirimine de aslında dünyanın sonu olarak bakmamak lazım, en azından başlardaki panik hareketler dışında piyasalarda aşırı derecede kötü hareketler görmediğimizi söyleyebiliriz. En azından tahammül sınırları içinde. Daha kötüsü olabilirdi. Fed’in faiz artırmayacağını öngörüyor piyasa, bu noktada biz biraz daha cazip kalıyoruz. Fon çıkışları da, yeni yıl öncesinde portföy ayarlamalarına yedirilir ve yumuşak olur. Sonuçta; bu kadar düşük faiz ortamında, yüksek getirili piyasalar göz ardı edilemez. Rusya ve Brezilya piyasaları not indiriminden sonra iyi performans göstermişlerdi mesela.

Çok da kötümser olmamak lazım. Kısa vadeli olarak Türk finansal varlıklarında ara ara toparlanmalar göreceğiz. Dolar/TL’de zaman zaman aşağı hareketler de görebiliriz. Ancak düşük maliyetlerden alınan TL ve TL cinsi finansal varlıklarda alınan uzun pozisyonları çok fazla tutmamak lazım. Eşik noktalardan Türk varlıklarına satış gelecektir. Türk varlıklarında uzun vadeye yayılan bir değerlenme beklemek fazla iyimserlik olur. Borsanın 60 binlere gitmesi, faizlerin %11’lere gitmesi ise ancak dışarıdan ekstra bir küresel darbe alınması (muhtemelen ABD ekonomisi kaynaklı) ve iç kaynaklı ekstra olumsuzluklarla olabilir. Haliyle borsada 70 bin altında çok kalıcılık beklememekle beraber, Türk tahvillerindeki çıkışın çok sert olmayacağını düşünerek faizde de hareket alanının çift hanelerde kalıcılık yaratacak derecede olmayacağını düşünüyorum. Yine de bu 80 binlerin üzerinde tutunma olacağı anlamına gelmemektedir.