Merhaba,
TL cinsi varlıklarda kısa dönemde baskının sürrmesini bekliyoruz. Genel hatları itibariyle iç ve dış faktörler TL üzerinde aynı anda etkili olmuştur. Jeopolitik faktörler ve referandum olabileceği beklentileriyle beraber, aynı zamanda da devam eden TCMB faiz indirimleri TL’nin akran para birimleri içerisinde bir negatif ayrışma içine girmesine neden olmuştu. Not indiriminin oluşturduğu özel durum da buna dahil tabii. Bunun yanı sıra, Fed’den 2016 yılı içerisinde faiz artırımı beklenmesi de USD’nin gelişen ülke para birimleri üzerinde genel bir baskı oluşturması durumunu ortaya çıkardı. Özellikle 1,80’e doğru giden ABD 10 yıllık tahvil faizleri çerçevesinde, genel itibariyle para piyasalarında USD’ye karşı olan konum zayıfladı.
Özellikle kısa dönem belirsizlikleri TL üzerinde geniş resimde görülen baskının devamına neden olabilir. Aynı zamanda Türkiye’nin risk primini artırıcı her türlü faktör TL cinsi varlıklara olan talebi azaltabilir. Her ne kadar büyüme endişeleri daha ön planda olsa da, Merkez Bankası’nın son PPK’da faiz indirimi yapmamış olması da kurun oynaklığının rahatsız edici boyutlarda olduğunu ortaya koymaktadır. Biz genel itibariyle kurda ana fiyatlamanın önümüzdeki dönemde 3,10 – 3,12 ekseninde gerçekleşmesini bekliyoruz. 3 üzerinin normalleştiğini; pozitif senaryoda 3,02, negatif senaryoda 3,17 seviyelerine hareket olmasını bekliyoruz. Hem jeopolitik ve siyasi faktörlerin kırılganlık oluşturucu etkisi, hem de başta ABD olmak üzere küresel bazda belirsizlikler TRY finansal varlıkları üzerinde uzun sürede baskı oluşturabilir.
Bizim USDTRY'de genel beklentimiz yukarı doğrudur. USDTRY’nin hareket aralığında yukarıya doğru bir geçiş söz konusu. Kısa vadede 3,10 üzeri kalıcılıkta kur tarafında 3,10 – 3,13 ekseninde fiyatlamalar olabilir. 3,03 – 3,05 bölgesi altında kalıcılık beklemiyoruz. Düşüşler alım fırsatı olarak kullanılabilir. Kaldıraçlı alım satımlarda ise alım noktası 3,07 – 3,08 bandı olaak düşünülebilir. Biz ana bant aralığının 3,10 – 3,17 olarak oluşmasını, yılsonunda da 3,13 bölgesinde dengelenme olabileceğini düşünmekteyiz. Opsiyon sözleşmelerindeki görünüm de kurda yükseliş beklentisini desteklemektedir. Kasım, Aralık, Ocak vadeli opsiyonlar alım taraında 3,10 – 3,34 fiyat aralığına birikmiştir.