Merhaba,

Escort Teknoloji: Escort Teknoloji hisselerinde son dönemde hareketler daha çok spekülatif olarak nitelendirilebilecek derecede. Uzun vadeli bir yükseliş için destekleyici neden görememekteyiz. Genel eğilim ise hissede düşüşten yana. Şirket 2016/06 döneminde de zarar açıkladı, geçen yılın benzer döneminde de zarar açıklamıştı. Şirket esas faaliyetten kar edememektedir ve bu nedenden dolayı mevcut mali durumu yükseliş için yetersiz kalmaktadır.

Gübre Fabrikaları: 2016 2Ç Satış gelirleri 2015  2. çeyreğine göre yüzde 4 artış gösterse de, maliyetlerdeki artışın net karı etkilediğini görüyoruz. Bu nedenden dolayı şirketin net karı 2015 yılının aynı çeyreğine oranla yüzde 65 azalarak 47 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Bununla beraber şirketin yurtiçi pazarında önemli bir paya sahip olduğu, sektörde pazar payının ilgili dönemlerde yüzde 30’dan yüzde 33’e yükseldiği görülüyor. Şirket iç piyasada 983.545 ton satış yaparak, dış piyasada ise ihracat gerçekleştirmemiştir ve 1 milyar 591 milyon TL gelir elde etmiştir. Şirketin bağlı ortaklığı Razi Petrokimya’nın üretimindeki ve satışlarındaki artışla beraber FAVÖK marjı geçtiğimiz yıl seviyelerinin üzerine çıkabilir. İran işlemlerinde, ülkeye olan yaptırımların kalkması ve kapasite kullanımının uzun vadede artacak olmasının etkisi şirketin operasyonel karlılığına olumlu etki yapabilir.

Nitratlı gübre satışının yasaklanmasından sonra dönemsel olarak düşüş yaşayan Gübre Fabrikaları hisselerinde global büyüme beklentileri ve buna bağlı olarak emtia ve enerji fiyatlarının seyri önemli bir yer tutmaktadır. Düşen emtia ve petrol fiyatları, zayıflayan global büyüme üzerinden gübre sektöründe de dönemsel bir ivme kaybına neden olmuştu, ancak son dönemde görülen stabilizasyon ile beraber gübre talebinin de artış ivmesini koruması sektör açısından daha olumlu bir görünüm sergilenmesini sağlıyor. Ancak yine de artan arza karşılık talebin yetersiz gelmesi ve fiyatların aşağı çekilme riski bulunmaktadır. Diğer yandan nitratlı gübre satışının yasaklanmasının ardından azot bazlı gübrelere artan talebin bu negatif etkiyi absorbe etmesi çok olasıdır, o nedenden dolayı sektör açısından ciddi oranda negatiflik oluşturmasını beklemiyoruz. İran üzerinden kalkan yaptırımların da özellikle Gübre Fabrikaları’nın iştiraki Razi Petrokimya’nın faaliyetlerini ve verimliliğini artırması beklentimiz mevcuttur.

Neticede hisse halen dip seviyelerine yakın seyretmektedir. Bu yıl birkaç kere yükseliş trendi denemesi yapsa da nitratlı gübre satışına getirilen yasaklama nedeniyle temel nedenler bu yükseliş eğilimini desteklemedi. Ancak uzun vadede tutmak için iyi seviyelere geldiğini de söylemek lazım.