Merhaba,
Yılın ilk yarısına ilişkin dışsal riskler; Fed ve Trump olarak özetlenebilecekken, içsel kırılganlık yaratan para ve mali poltiika belirsizliği, siyasal belirsizlikler ve jeopolitik riskler TL’nin olumsuz reaksiyon verme aralığını da genişletmektedir. 20 Ocak ve 27 Ocak kritik tarihler; 20’sinde Trump Başkanlık koltuunu oturuyor ve ertesi gününün bir risk fiyatlaması olması durumu ortaya çıkabilir. 27’sinde Fitch’in Türkiye değerlendirmesi var IG seviyesinde olan notumuzu koruyamazsak, sermaye çıkışları hızlanacaktır. Biz ilk çeyrekte 3,60 seviyesinin test edilmesini bekleriz. OHAL ve referandum/erken seçim belirsizliğinin oluşturması muhtemel olan baskıyla TL’de değer kaybının yıl geneline yayılması da beklenebilir. 2016’da USD karşısında %18 değer kaybeden TL, benzer bir baskıyla 2017 yılında da yüzyüze kalmak durumunda kalabilir. Mevcut koşullar ile 12 aylık beklentimiz de 3,80 seviyesidir.
Altın fiyatlarının genel trendinde de kısa dönemde keskin bir dönüş olmasını beklemiyoruz. Son Fed fiyatlaması çerçevesinde 1122 USD seviyesini gören altın fiyatları, bu seviyeden 13 USD’lik bir tepki vermiştir. Altında rasyonel fiyatlama beklemiyoruz, bir miktar 1140 USD üzerine doğru düzeltme yapması beklenebilir. Biz altında yeni hikayelerin 2017 yılı içerisinde fiyatlanmasını bekliyoruz. Trump’ın başkan olmasından sonraki küresel hikaye ile beraber; Avrupa’ya ilişkin siyasi risklerin altın için uzun vadede yukarı yönlü fiyatlamaların kaynağını oluşturabileceğini düşünüyoruz. Bu noktada altın ons fiyatında olası toparlanmalarda 1325 USD fiyatının oluşabilecek yukarı yönlü trendde hedeflenebileceğini düşünüyoruz. Altında böylesi bir trend için 1240 – 1250 USD üzerinde kalıcılık sağlanması gerekmektedir.