Merhaba,

Tüpraş: Satış gelirleri gerilemiş olmasına rağmen, ham petrol fiyatı paralelinde düşen ürün fiyatları artan talep üzerinden satış hacmini artırdı. 2017 yılında ise ürün marjlarının iyileşmesini bekliyoruz. Şirketin döviz açık pozisyonu fazladır, ancak açık pozisyonunun büyük kısmını finansal türev araçlarla “hedge” ederek kompanse etmektedir. Bu nedenden dolayı kur farklarından etkilenme derecesini minimal olarak görüyoruz. Şirket operasyonel sonuçlarını beklentiler dahilinde açıklarken, net karı da bir miktar beklenenden daha iyi gelmiştir. Bu nedenlerden dolayı Tüpraş beğendiğimiz bir hisse.

Pegasus: Uçak sayısını artırıp, koltuk ve taşıdığı yolcu sayısını yükselterek faaliyet alanlarını ve hasılatını büyüten şirketin, maliyetlerdeki ve faaliyet giderlerindeki artışın etkisiyle kar marjları zayıflamıştır. Şirketin yakıt giderleri sebebiyle yaşamakta olduğu maliyet baskısı petrol fiyatlarındaki gerileme ile birlikte kısmen azaldı, geniş resimde ise ülke genelinde turizm sektöründe kayıp bir yıl olmasının yapacağı olumsuz etki göz önünde bulundurulmalıdır. Bu nedenden dolayı Pegasus'u tercih etmiyoruz.