Merhaba,

Tüpraş’ın performansının, operasyonel bazda ve satış gelirlerindeki fiyat etkisiyle görülen azalma paralelinde zayıfladığı görülmekte. 2016 yılının ilk 9 ayında artan talep paralelinde 103.6 kapasite kullanımı ile rekor kıran şirket; yüzde 76,2 beyaz ürün verimi elde etti. Tüpraş’ın yılın ilk 9 ayında brüt karı 2015’in aynı dönemine göre yüzde 28 oranında gerilerken, aynı dönemde operasyonel performans da zayıf gerçekleşti. Satış gelirleri gerilemiş olmasına rağmen, ham petrol fiyatı paralelinde düşen ürün fiyatları artan talep üzerinden satış hacmini artırdı. 2017 yılında ise ürün marjlarının iyileşmesini bekliyoruz. 2016’nın ilk 9 ayında net karını ise 2015’e göre yüzde 42 oranında düşürerek 1 milyar 4 milyon TL net dönem karı elde etti. Şirketin döviz açık pozisyonu fazladır, ancak açık pozisyonunun büyük kısmını finansal türev araçlarla “hedge” ederek kompanse etmektedir. Bu nedenden dolayı kur farklarından etkilenme derecesini minimal olarak görüyoruz. Şirketin tarihsel olarak temettü verimini de beğeniyoruz.